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    更新时间:2019-04-11    来源:   浏览次数: 98
     宏观股指

      观点:市场风偏持续走弱,股指面临调整压力

      三大股指盘中震荡加大,券商板块遇利好仍出现调整表明市场风偏持续走弱,同时在银行间拆放利率快速上行、国内主流机构以及沪港通北上资金持续净流出、融资融券余额增量减缓的不利情况下,即使今明两日发布的货币、信贷、CPI等经济数据符合市场预期,预计短期对市场的提振效果有限,三大股指中期面临一定的调整压力。

      操作上建议:关注中证500指数盘中冲高适当布局IC06合约中线空单底仓,稳健类投资者可考虑择机多IH空IC的对冲配置,并预设止盈止损,供参考。

      2

      贵金属

      观点:美元高位整理,黄金连涨三日

      昨日美元和欧元双双持稳。全球经济增长有放缓的迹象,贸易紧张局势也有可能带来风险,所以美联储和欧洲央行暂时暗时愿意保持利率不变,美元和欧元双双持稳。于此同时,黄金得到了支撑,连涨了三日。国内方面来说,沪金1906昨日高位整理,隔夜开启反弹,触及上方压力287元/克附近之后回落。

      3

      黑色品种

      钢材

      观点: 市场成交持续回落,成材价格进入调整期

      采暖季结束,政策对高炉开工的压制减弱,同时电炉产能利用率继续增加,尽管近期关于北方环保限产的炒作再起,但整体而言钢材产量仍会延续上升趋势。下游开工正值旺季,市场交投活跃,终端采购和成交维持高位,预计本周库存将平稳去化。盘面价格大幅拉高后进入调整期,做多1905缺乏安全边际,建议多单兑利离场,1910多单可继续持有,但谨慎进一步追涨。

      铁矿石

      观点:港口成交活跃,连铁高位震荡

      力拓未公布工厂火灾结果,大概率对发运影响较小,澳洲新一轮飓风确定不会影响港口。北方港口库存环比增加,但主流矿库存下降。前期盘面带动现货上涨,而高品矿涨幅较小,高低品价差缩减。港口成交活跃,贸易商较为积极,钢厂按需补库,短期矿价仍将坚挺。预计盘面继续高位震荡运行,短线建议观望。

      焦煤焦炭:市场情绪暂稳,期市震荡为主

      焦炭

      焦企利润降至低位,持续下降空间有限,出货一般,库存持续累积,钢厂焦炭库存偏高,多维持正常采购。日照港(600017)已提高焦炭库存堆存费,但港口库存依旧高位。市场暂无提降或提涨声音,市场情绪暂稳。综合来看,焦炭现货涨跌两难,期市震荡为主,建议空单及时离场。

      焦煤

      累积降幅20-40元/吨后焦煤市场暂稳,煤矿开始挺价,但煤矿陆续复产,焦煤供给偏紧态势有望缓解,焦企有意控制采购量但需求尚可。因此焦煤现货将趋于稳定,期市仍将震荡为主,建议空单及时离场。

      玻璃

      国内玻璃现货市场表现一般,华北沙河地区厂家走货没有明显起色,维持刚性需求出货量;华东地区鲁豫苏皖厂家协调会议明日召开,稳定市场信心为主;华中地区走货依旧较为灵活;华南企业19年第二次研讨会结束,厂家表示根据会议精神近期有1-2元/ 重箱的调涨计划,多数企业价格暂未调整。

      库存依旧处于高位运行,对价格的上调形成一定压力。操作上,在需求没有明显起色的情况下,震荡思路对待,中线空单1330轻仓打底。

      4

      有色金属

      观点:经济增长预期被下调,上行受抑制

      

      国际货币基金组织下调今年全球经济增长预期,且美国与欧盟贸易紧张关系升级,市场乐观情绪回落,铜价上行空间受到抑制,短期建议震荡看待。

      

      国内现货市场,价格上涨,使得持货商出货积极,但市场接货意愿不强,成交现僵持,下游厂家观望情绪较浓,按需采购为主,市场整体交投氛围一般,预计铝价或偏强震荡。

      5

      化工品种

      原油

      OPEC公布石油市场报告,OPEC在3月份减产53.4至3002.2万桶/日,其中沙特及委内瑞拉产量降幅较大,OPEC减产执行率飙升至155%,减产使得全球市场供应变得更加紧张。另一方面,库存端并不乐观,美国商业原油库存连续3周上升,出现逆季节性增加,对WTI构成压力。综合来看,OPEC持续减产抵消美国库存增加,原油短期偏强为主。

      PTA

      原油市场短期承压,带动化工板块整体受到影响。PTA当前供应端利好较为确定,如果恒力装置按时检修,将会进一步提振市场。需求端来看,聚酯开工率维持高位,但产销难以持续向好,聚酯产品库存仍在中等偏高水平。综合来看,PTA短期驱动方向仍向上,操作上维持前期思路不变,多单轮动操作。

      6

      农产品

      棉花

      观点:郑棉远期预期发酵,波动率加大

      昨日盘面放量增仓,郑棉远期预期短多发酵。郑棉主力迫近压力边缘,短多突破后散单跟进,午后多头利润兑现,集中出场。目前棉花供应格局延续阶段宽松,但多数棉花贸易企业并未降价走货,多数挺价。下游购销恢复平淡,整体产业运行稳中收缩。产业方面支撑有限,需注意前期压制16100暂未实质突破,配合今日USDA消费量调减消息,短多对应。需注意目前上空套保压力显著减轻,中期波动率加大。

      豆粕

      观点:USDA供需报告发布,连粕不温不火

      USDA美国大豆年末库存预估为8.95亿蒲式耳,略低于3月份报告数值9亿蒲式耳,但与市场预估大致相符,报告数值整体调整有限,新一轮中美经贸高级别磋商取得一定的进展,市场传闻中国将大量进口美国大豆。全球供应充足,受非洲猪瘟影响养殖户补栏意向不高,抑制终端需求,4月以后大豆集中到港,多方利空持续压制连粕走势,连粕反弹乏力。后市重点关注后续的中美贸易战情况、美豆采购进度、南美大豆情况,不建议持有多单。

      玉米

      观点:东北玉米提振市场行情,港口库存压力还待继续缓解

      周三全国玉米现货平均价格较昨日微降。黑龙江,河北等地区部分深加工企业较昨日上调玉米收购价10-20元/吨,锦州港(600190)、鲅鱼圈港港口下调调玉米价格10元/吨。港口库存较昨日微降。

      周三凌晨美国发布了四月份预测农产品(000061)供需报告,其中对美国结转库存,全球结转库存纷纷微上调,对巴西和阿根廷2018/2019年度产量也做了微上调,全球玉米供需继续维持宽松格局。周三市场消息面比较冷清,部分深加工企业持续提价,给市场带来了一丝暖意。港口库存若持续降低,将会继续给市场信心,但是中美贸易若顺利结束,中国将大概率会扩大市场规模,将会对市场一定的打击。从供需层面看,目前供需依旧宽松,但远期的供需缺口是底部有力支撑,预计短期或将继续底部震荡。

      周三主力合约C1909震荡上行。策略上:谨慎者以观望为宜。长线布局反弹者,还需等待需求端提振和港口库存压力的释放。关注中美贸易谈判结果和市场关于临储粮拍卖传闻,4月是新仓单注册首月,关注仓单注册进度。

      鸡蛋

      观点:蛋价稳中有涨,主力增仓整理

      昨日鸡蛋价格整体平稳,个别产区小有涨落,产区中河北最高为3.40元/斤稳,河南最低为3.30元/斤稳;销区北京维稳,上海继续上调,广东有稳有涨。目前产区走货正常,大部企稳,零星地区微幅调整;销区市场到货正常,走货正常,整体主稳有涨。预计短线蛋价平稳为主。

      昨日淘汰鸡价格稳中见涨,河南淘鸡价最高为4.90元/斤涨0.10,湖北淘鸡价最低为4.20元/斤稳,产区淘鸡均价4.68元/斤较4月9日涨0.02。近期蛋鸡养殖持续盈利,养殖户老鸡淘汰心理不强,而端午前可供淘汰鸡群不多,禽肉高位运行提振淘鸡价格,预计近期淘鸡价格或窄幅震荡为主。

      昨日鸡蛋期货以震荡整理为主。JD1905合约低开震荡偏强,盘中多头减仓较多,交易重心继续下移至3520一线,后市现货涨势预计有所放缓,5月合约建议观望。JD1909合约缩量增仓,区间内震荡整理,盘中多头情绪更显集中,短线盘面或继续宽幅震荡,追多需谨慎,关注现货市场蛋价走势预期。

      生猪

      观点:屠宰加工企业面临整顿,短期猪价窄幅震荡

      周三全国外三元均价14.79元/公,环比周二小幅下跌,幅度在0.1-0.2元/公斤之间。屠宰场结算价窄幅调整,安徽、江苏、湖北、四川地区部分企业下调结算价,辽宁、广西、云南地区小幅上调;温氏集团各地猪场报价稳中伴跌,华中、华南地区小幅下跌,东北、华北、西南地区维持稳定。整体上屠宰企业调价现象有所减少,北方地区低价收购难度依然较大,南方地区高价猪源受低价猪源的冲击,价格重心下沉。

      近期市场持续弱势,屠宰加工企业采购较为谨慎,主因从本月初开始,全国各地区已针对屠宰加工企业开启了密集的整顿措施,同时肉制品加工企业也将于5月1日起展开非瘟病毒检测。当前供需博弈持续存在,预计短期内生猪价格维持稳定;随着猪源供给进一步下降、冻品库存下降,叠加需求逐渐好转等因素,预计五一前后市场或展开新一轮上涨行情。

      油脂

      观点:菜棕成交冷淡,油脂延续弱势格局

      豆油虽然今年以来一直处在去库存阶段,但目前库存仍高于5年同期均值水平,伴随着4、5、6月份大量进口大豆到港,大豆供应将变得充裕,开机率的恢复,可能会使豆油库存继续增加,而棕榈油和菜油目前的全国商业库存也高于近五年平均水平,因此目前来看油脂供需还比较充裕。

      在菜油方面,由于中加油菜籽贸易问题若不能及时和解,后续菜籽将出现供应紧张的局面,开机率的减少,会导致供给端出现紧张,但目前菜豆和菜棕价差比较大,加上菜油需求疲软,菜油盘面持续走高的概率不大,因此短期内不宜追高。

      棕榈油方面,印尼以及马来西亚与欧盟就菜油和棕榈油消费上的冲突,将会使棕榈油进入频繁震荡阶段,而中印消费将进入旺季,给棕榈油价格底部一些支撑。

      整体来看,目前油脂还是处于偏弱局面,但是底部空间有限,建议观望为宜。

      7

      商品期权

      铜期权

      铜期权周二总成交35994手,继续维持较高成交量,总持仓略有下降,当前持仓66906手。总成交量PCR下降至0.58,总持仓量PCR小幅增加至0.85,市场情绪偏向中性。

      市场乐观情绪回落,铜价上行空间受到抑制,短期建议震荡看待,趋势策略建议前期看涨期权多头出场,调整为卖出看跌期权策略;期权主力隐含波动率有所减小,其他期权系列增减不一,隐含波动率整体处于震荡态势,波动率策略可尝试卖出跨式或宽跨式做空波动率。

      豆粕期权

      策略:美国USDA报告与预估一致,大豆供应充足,而非洲猪瘟继续压制需求需求,连粕反弹乏力,预计震荡运行为主。1909系列期权隐含波动率处于下降趋势,在合理区间,波动率策略暂时观望。

      豆粕期权成交大幅下降,总成交量34316手,环比减少42%,总持仓量303520手,环比增加3%。其中M1909系列期权总成交25548手,环比减少51%,总持仓量257814手,环比增加3%,持仓量PCR值最新值为0.48。看涨和看跌最大成交量执行价分别为2600和2500,最大持仓量执行价分别为3150和2400。豆粕主连短期历史波动率微升,10日HV最新值为14.93%。主力合约系列期权隐含波动率继续下降,最新值为16.04%。

      期权

      巴西三月下半月81家糖厂开启压榨工作,甘蔗压榨量较去年同期下降9.6%,这主要收到降雨的影响,今年其白糖产量为13.7万吨,低于去年同期的16.6万吨。四月将会有176家糖厂开启生产,目前推测白糖的与乙醇的生产比例将至历史最低,乙醇的生产可能创下历史新高。

      SR909期权合约看涨期权5200执行价交易活跃,看跌期权的成交量集中于4500,看涨期权和看跌期权持仓分别集中于5400和4800。SR909期权合约的成交量PCR值为0.59,持仓量的PCR值为0.49,目前期权市场情绪中性。白糖60日历史波动率为14.61%附近,20日历史波动率为12.02%,目前白糖的波动率有所降低,SR909期权合约的平值期权隐含波动率12.3%,隐含波动率相较于历史波动率的溢价存的溢价空间被挤出,短期白糖偏强上行,建议构建牛市价差策略。

      玉米期权

      玉米期权成交大幅下降,总成交量23984手,环比减少48%,总持仓量218088手,环比增加3%。其中C1909系列期权总成交21308手,环比减少48%,总持仓量176042手,环比增加2%,持仓量PCR最新值为0.7。看涨和看跌期权最大成交量执行价均为1880,看涨和看跌期权最大持仓量执行价分别为2000和1760。主力合约系列期权隐含波动率继续下降,最新值为9.15%。玉米主连短期历史波动率微升,10日HV最新值为9.98%。

      美国农产品供需报告上调结转库存,中美磋商顺利给予市场压力,玉米供需继续维持宽松格局。而远期供需缺口仍存,底部有所支撑。1909系列期权隐含波动率高位下落趋势,处于低位区间,趋势策略建议买入虚值看涨期权。

      棉花期权

      目前国内供应格局依旧处于阶段性宽松局面,下游新订单跟进不足使得整体购销平淡,贸易商挺价严重,纺织企业用棉成本逐步上升,预计本周郑棉美棉,郑棉移仓换月,16100目前木实质性突破,CF909的成交量PCR值为0.37,持仓量的PCR的值为0.58,期权市场比较乐观,在趋势性策略上目前可以卖出看跌期权。20日历史波动率上升到为14.61%,CF909期权的隐含波动率处于12.47%,隐含波动率相较于历史波动率存的溢价空间被挤出。棉花的短期波动正在加剧,目前可以布局牛市价差策略。

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